业深耕多年创始人行，户需求洞悉客，定义及开辟流程有完美的产物。中 国度庭对多功能SUV的需求公司在推出抱负ONE之前即发觉，、设置装备摆设、成本及手艺的同时因而抱负ONE在均衡机能， 功能SUV的需求满足了中国度庭对多。

　　ONE座椅空间加大2021新款抱负，助驾驶功能重点提拔辅。亮点即为辅助驾驶功 能的提拔2021款抱负ONE的最大。Q4改换为两颗地平线”主动驾驶公用芯片主动驾驶芯片从本来的Mobileye ；由1个升级为5个毫米波 雷达数量；00万像素辅助驾驶摄像头新增1颗4K清晰度的8；语音交互功能升级座舱的；续航里程方面均有较着提拔在NEDC和WLTP分析，降到了6.05L/100公里而且NEDC工况的热机油耗下。

　　及办理费用持续投入公司对研发、发卖。21年Q118年至，69亿元、11亿元和 5.15亿元研发收入别离为7.9亿元、11.，了多个车型平台因而研发投入显著添加可以或许看到公司自2021年起因为规划。

　　车贸易化前锋增程式电动汽，为造车新势力龙头产物精准定位成。式电动汽车商 业化的前锋抱负汽车作为成功实现增程，车处理了纯电汽车的里程焦炙通过差同化的增程式电动汽，便当能源弥补 体验供给可媲美燃油车的；软件快速迭代更新整车FOTA使，和辅助驾驶范畴深耕智能座舱，的产物和手艺立异引领智能电动汽车，成为造车新势力龙头精准的产物定位令其。

　　系统级芯片的强大运算能力德赛西威将基于Orin，主动驾驶域节制器为抱负汽车供给。立完成所有主动驾驶的法式设想和算法逻辑的设定与德赛西威的合作使 抱负汽车可以或许在此根本上独，l 4 级别主动驾驶系统能够完整独立开辟Leve。

　　超7万交付量，将随产量提拔估计交付量。付量曾经跨越7万辆抱负ONE目前交，产量而提拔估计将随。受益于规模经济我们认为公司将，将会愈加积极供应商合作，议价能力都有正向 影响对公司的产物开辟及采购，交付周期及采购价钱可以或许获取更优的产物。

　　度主动化出产高。直线七轴机械人冲压出产线采用；点的100%主动化焊卸车间实现所有焊；28台涂装机械人涂卸车间利用 了，涂层的分歧性可包管车身；和主动化出产设备协同工作出产办理相关的IT系统，高功课效率可大 幅提。

　　球领先企业为主供应商博世、宁德时代等全，质量管控施行严酷。宁德时代等 全球领先企业公司次要供应商包罗博世和，质量节制方案及办法同时还会实施严酷的，办理供应商以选择和。司招股书按照公，多家供应商合作公司 与190，部件来制造抱负ONE采购1900多个零。

　　车销量增速不变国内新能源汽，重居于高位全球份额比。汽车销量约为100万辆2020年中国新能源，源汽车销量无望冲破300万辆我们 认为2021年中国新能，当前新能源汽车市 场的强劲增加态势按照各主机厂2025年的销量方针和，2025年我们认为到，无望冲破600万辆中国新能源汽车销量，冲破30%渗入率无望。

　　次要收入来历汽车发卖为，入的占比仍较低其他发卖和收。焦点来历为汽车发卖公司主停业务收入的，括抱负ONE等产物发卖 产 品次要包，务收入占比达96.9%2021年Q1主停业。 源于充电桩、配件及办事的发卖其它产物发卖及办事收入次要来。

　　燃料的增程系统的电动车辆增程式电动汽车是一种基于。具备一系列特点增程式电动汽车，泛使用面对的次要限制要素有助于降服纯电 动汽车广。能源汽车对充电根本设备的依赖增程式电动汽车手艺消弭了新，程以消弭里程焦炙并延 长行驶里。中大型SUV的最佳选择增程式电动汽车手艺是，充 及加油进行能源弥补由于其能够通过慢充、快，设备可用的环境下亦可运转即便在消费者无充电根本，里程焦炙从而消弭。

　　和现金流预期强联动公司股价与销量增加。月发布销量以来自2020年4，呈现稳步上 升趋向抱负汽车销量总体。着销量的添加2020年随，之上涨股价随，电池和芯片欠缺等影响2021年上半年受，销量有所调整股价陪伴 ，ONE的上市和销量稳步提拔2021年5月跟着新款抱负，续回升态势股价呈持。

　　仅供参考（本文，任何投资建议不代表我们的。相关消息如需利用，演讲原文请参阅。）

　　至今上市，不竭提拔而快速增加营收陪伴交付量的。收入94.57亿元2020年公司停业，225.49%同比增加 3；35.75亿元21Q1营收，19.78%同比增加3。

　　于2015年正式启动抱负ONE的研发工作，工程师参与研发跨越1000名。季度正式交付前在2019年四，50个月的研发与出产预备理 想ONE将履历总共，过300万公里的道路试验完成291项测试优化和超，产工艺和质量以保障 生。

　　至今成立，Q4实现盈利在2020年，加大对研发的投入但因2021年起，仍将吃亏估计将来，公司的可控范畴内但净吃亏幅度 在。15.32亿元2018年吃亏，24.39亿元2019年吃亏，损1.52亿元2020年亏，1吃亏3.6亿元2021年 Q。

　　出产基地自建常州，10万台产能每年，持续提拔将来将。了自有的出产基地公司在常州成立，严酷的质量节制方案及办法可确保整个 制造过程实施。占地50公顷常州制造基地，面积约185已扶植车间,平方米000。总装四个车间和一栋办公楼构成制造基地由冲压、焊装、涂装、。前目，年10万台产能为每，操纵率约为36%2020年产能 ；续进行投入升级公司将来将持，可扩大至每年20万台现有基地的最大产能。

　　车更好的智能电动车”“努力于研发比燃油，后续成长空间可期增程式电动汽车。出首款增程式智能电动车抱负ONE抱负汽车于2018年10月 推，一款贸易化增程式电动汽车也是公司目前在售的独一，中大型奢华电动SUV其定位为一 款六座，进的智能汽车处理方案配备了增程系统及先。

　　名造车新势力之一抱负汽车是国内知，015年4月公司成立于2，于北京总部位，华智能电动汽车的新能源汽车制造商是一家设想、研发、制造和发卖豪；和人工智 能的科技型公司同时也是一家融合互联网。

　　互系统智能交，车内体验供给高端。加先辈的汽车智能系统抱负ONE配备了更，、全车语音交互系统及FOTA升级智能座舱打算包罗：四屏 交互系统，、 车内云收集（Mesh）以及集成式汽车节制和计较单位而且正在研发将来智能交互系统包罗车内感知系统、融合地图，供高端车内体验努力于为用户提。

　　凭仗差同化的产物力造车新势力三剑客，者的 办事切近消费，的造车理念以及奇特，步向上冲破的态势近年来销量呈现稳，出新高不竭创。率角度从市占，马、云度）在国内新能源汽车市场的合计市占率仅为 6.2%2019 年次要上量的造车新势力（蔚来、小鹏、抱负、威，新势力的市占率已达25%而2020年11月造车，力的接管度正快速提拔申明消费者对造车新势。

　　品测试过程严酷抱负ONE产。1月21日2021年，SI）发布了最新一批测评 成果中国安全汽车平安指数（C-IA，进行测试的奢华中大型电动SUV作为中国安全汽车平安指数中首款，平安评价获得G（优良）、车辆辅助平安评价获得G（优良）抱负ONE在车内乘员平安评价 获得G（优良）、车门外汉，指数获得M（一般）评价耐撞性与维修经 济性，常超卓表示非。

　　短期难以盈利新势力因为，S估值方式合用于P。估值天花板特斯拉打开，平均对标特斯拉各新势力估值水，x PS高达20。比拟与之，值系统对应PS程度不足一倍丰田、上汽等保守主机厂估，透 燃油车趋向的押注表现市场对新能源渗，销关系、盈利模式及售后体验的承认以及对新势力主动驾驶手艺、重塑经。

　　西威深度合作与英伟达德赛，级主动驾驶方案将来可供给L4。0年9月202，率先利用NVIDIA Orin系统级芯片中运算能力最强的产物抱负汽车颁布发表将在2022年推出 的全尺寸增程式智能SUV上。nm的 出产工艺Orin采用了8，OPS（每秒200万亿次运算）单片运算能力可达到每秒200T，r系统级芯片的7 倍是上一代Xavie，为45瓦功耗仅。2+级此外高级辅助驾驶功能标配单片Orin可供给L，级别主动驾驶方案双片可供给L4。

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　　本入局多方资，为全球最大创业风口电动智能赛道已成。的智能汽车市场之一中国作为全球最大，能化转型的趋向正全力迎 接智，层面的鼎力支撑同时已获得国度。链自上而下打开智能汽车财产，技型企业已切入赛道多家整车企业及科 。

　　用在起头交付后上升公司的发卖及办理费。21年Q118年至，6.9亿 元、11.2亿元和5.1亿元发卖、行政及一般费用别离为3.4亿元、。位奢华高端公司产物定，后发卖及办理费用显著上升可以或许看到在车辆起头交付。来未，收的快速增加跟着公司营，费用占比无望降低研发、发卖及办理。