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　　C 数据据 ID，5 年来201，出货量趋于平稳全球智妙手机，出货量为 3.31 亿台2021Q3 单季度合计，同期下滑 6.7%较 2020 年。

　　车新势力合作压力的影响下在“双积分”政策以及造，源车型节拍较着加速各大整车厂推出新能。划在2022年推出新车型新势力中的“蔚小理”皆计，平台并规划自2023年起每年至多推出 2 款高端纯电车型抱负更是推出 X 平台、Whale 及 Shark 三大。

　　业持续景气整车设想行，势力企业数量添加跨界造车厂商及新，款车型速度加速各大车厂奉行新；件在手订单充沛公司焦点零部，成功投产定增项目。

　　保守架构比拟与面向信号的，都具有独一且独立的 IDSOA 架构中的每个办事，的订阅或与其他办事的通信工作并通过两头件完成自对其他办事。

　　同时与此，车等 100 余款车型的丈量、试验及剖解阐发工作公司完成了从 A00 级到 C 级乘用车以及商用，据库丰硕产物数。

　　此为，纷对汽车架构从头规划、机关Tier1及各大整车厂纷。中其，域集中向地方集成+域节制器标的目的升级博世估计2019-2023年次要由，或为车云协同2023年后。5 年由分布式向域集中演进NXP估计2020-202，由域集中-地方计较升级2025-2035年。

　　外此，背靠柳灵活力柳州菱特因，产线扶植等范畴天分凸起在策动机零部件的制造、，财产化落地已持续增持并取得控股权近年来公司为加速高端动力系统的。

　　方面另一，全营业流程设想能力阿尔特具备汽车研发，获取能力上劣势较着在客户开辟与订单。

　　业化转型为加快产，堆集均趋于成熟的布景下公司在本身手艺及客户，、减速器等焦点部件范畴拓展近年来逐步向策动机、耦合器。

　　特一期工程年产 5 万台 V6 策动机技改项 目募集0.96亿元（总投入1.09亿元）用于柳州菱。022年完成该项目估计2，出产质量及效率将提高策动机。

　　营业的布局转型跟着整车设想，2.30%提拔至 2021H1 的 39.83%新能源汽车设想营业毛利率由 2018 年的 3，合毛利率快速提拔进而带动公司综。

　　中其，新能源汽车设想营业部门项目硬件采购较多所致2018 年毛利率下滑次要因营业占比力高的。

　　中其，模块上手艺能力和成本之间的性价比更高独立设想企业在造型创意、工程设想等，消费需乞降利用习惯且更领会中国市场的。

　　的汽车工程手艺布景宣奇武先生具有深挚，业经验丰硕动力系统从。结业于清华大学汽车工程系宣奇武先生 1987 年，学士学位获工学；2 年 9 月任一汽集团工程 师1987 年 7 月至 199; 9 月任日本三菱汽车公司开辟本部主任1998 年 7 月至 2002 年。

　　25年规划据长城20，产GEEP 4 架构估计2022年将量，央计较+区节制器该架构将采用中，计较平台共有三大，智能驾驶和智能座舱别离用于地方计较、。EP 5将采用地方大脑2024年量产的GE，大平台同一将上述三。

　　 年 11 月截至 2021，北京)投资参谋无限公司公司最大股东为阿尔特(，尔特投资间接节制公司 13.67%的股权现实节制人宣奇武先生和刘剑密斯夫妻通过阿，计约 15%的股权间接或间接持股合。

　　特汽车手艺股份无限公司董事长2012 年 2 月起任阿尔。力系统高端零部件横向拓展奠基坚实根本创始人深挚的手艺布景为公司营业向动。

　　整车研发公司深耕，件及行业成长趋向等具有深切理解对汽车机关、焦点手艺、环节部。

　　的手艺堆集及客户资本公司基于汽车设想研发，电气架构及域节制器的研发前瞻进行超等平台、电子，营业的领先地位巩固整车设想。

　　消费电子相对于，财产链属性更强新一代汽车跨，冶金等原材料需涉及钢铁、，、域功能划分集成电子电气架构设想，件搭建等诸多环节根本软件、使用软。

　　而言具体，油车车型针对燃，试验及办理的全流程开辟能力公司具备从商品企划到样车。

　　大客户近年来整车销量持续提拔考虑到春风本田、广汽本田两，减速器无望持续受益公司为其量产供货的。

　　性、舒服性等主要机能与策动机有间接关系燃油车的经济性、动力性、排放性、靠得住。杂切零部件多策动机布局复，含量高手艺。

　　司通知布告据公，内少数具有自主学问产权的 V6 策动机之一柳州菱特所研发出产的 V6 策动机乃目前国，80 等车型批量配套目前已为北汽 BJ。

　　同时与此，布了将来 3-5 年的车型规划蔚小理、比亚迪、吉利等车厂均发，无望连结增加新车型数量。

　　中其，汽车行业低迷的影响受新冠疫情及国内，收入同比下降 6.73%2020年公司主停业务；同比下降 14.87%归属于母公司股东净利润。

　　能源车型针对新，构、SOA架构开辟等焦点模块办事公司添加了三电系统、电子电气架。

　　限制即将打消在合伙股比，增的大布景下入局玩家激，设想特别是全流程设想的全新增量需求各方为抢夺汽车入场券将发生对汽车。

　　伙伴大会上的规划据零跑汽车在合作，版、C01纯电轿车、C11 增程版车型估计2022年将发布T03改款&进口。车厂中保守整，M-i 平台推出王朝系列车型外比亚迪除了基于 EV 和 D，海洋系列”车型等亦规划了海豚、“。

　　发车型的增加跟着设想开，车的手艺储蓄日益丰硕公司在燃油车、新能源。司通知布告据公， 项添加到 2021H1 的 756 项公司专利数量由 2020H1 的 590，10.85%同比增加 。

　　外此，厂设想院之间的合作弘远于合作在委托开辟等模式下公司与整车，期联袂共进且能够长。

　　1 年 4 月截止 202，单共 18.56 亿元公司累积获新设想研发订。

　　年 9 月2021 ，透率达 21.1%我国新能源汽车渗，、智能化成长跟着电动化，率无望持续增加新能源汽车渗入。

　　司通知布告据公，部件已批量供货广汽本田、春风本田等车企四川阿尔特新能源出产的减速器等焦点零。

　　1年以来202，整车厂新车型推出节拍加速跟着跨界造车玩家添加以及，数量有所回升总体新车型。

　　期看中长，nal Control Unit）的架构将构成地方计较单位+区节制器ZCU（Zo。

　　前目，入规模在35亿-65亿元区间公司存量零部件订单估计总收，0 月完成增发上市且于2021年 1，能及策动机出产效率进一步扩大零部件产。

　　机出货量趋于平稳1）全球智妙手，有更广漠的生态空间汽车较消费电子拥，入口的掠取尤为主要SDV 趋向下贱量。

　　中其，司作为轻资产运营公司人工费增加次要系公，高度景气的拉动下鄙人游设想需求，倚靠员工数量的扩充其营业扩张将次要，停业成本增加趋向接近故而人工费变更与全体。

　　数据且包罗商用车等车型新车型数据来自第三方，前提假设基于必然，到、不及预期风具有现实达不险

　　司通知布告据公，年订单数达21515辆零跑汽车2021年上半，付量超2万台同期累计交，车新势力四强”跻身“国产造。

　　业化转型为加快产，堆集均趋于成熟的布景下公司在本身手艺及客户，、减速器等焦点部件范畴拓展近年来逐步向策动机、耦合器。

　　022年后达产该项目估计2，器、6 万台集成式电驱动以及用于 PHEV 动力总成的 9 万台耦合器减产用于 BEV/REEV 动力总成的 10 万台减速器、5 万台增程。

　　业位于整车厂上游汽车设想办事行，将间接影响汽车设想的市场需求下流新车型的推出数量及节拍。

　　手艺而开展的根本营业性研发项目一类是公司为日常营业成长储蓄，汽车行业成长趋向一类是公司连系，点而开展的运营性研发项目为营业将来增加拓展新增加。

　　司通知布告据公，部件产能为包管零，占市场份额进一步抢，0 月完成增发上市公司2021年 1，于阿尔特成都新能源动力系统及零部件出产基地扶植项目募集 0.50 亿元（总投入 2.19 亿元）用。

　　供劳务收到的现金略有下降2018 年发卖商品、提， 2018 年发卖商品、供给劳务收到的现金有所下降次要因 2017 年公司对部门客户预收账款较高导致。

　　 5 年内推出 25 款以上智能电动车吉利汽车在 2025 规划中亦瞻望在近。中其，、极氪、几何亦将连续推出新车型2021 年下半年后旗下领克。

　　前目，和新能源汽车的整车设想公司主停业务为燃油车，端零部件的研发、出产拓展并逐渐向汽车动力系统高。

　　同时与此，无需依赖于特定的操作系统或编程言语尺度化的办事接口使得办事组件的摆设，现组件的软硬分手在必然程度上实。

　　级平台等项目标研起事度较大E/E架构、域节制器、超，将影响公司全体合作力若项目进展不及预期或。

　　业研究数据据立鼎产，N 等已推出两档减速器舍弗勒、采埃孚、GK，75-PHEV 等车厂上实现配套在长城 WEYP8、长安 CS。

　　3共有 212 款2021年Q1-Q，13.98%同比添加 。整车设想费用一般为 1.5-2.5 亿元估算按照招股仿单单一车型全新设想、开辟、试验的。

　　具合作力的办事模式一站式开辟为公司最，等对汽车整车缺乏经验堆集的客户次要面临跨界造车厂商及新势力。

　　期看短，+域节制器为主以分布式ECU。思汽研据佐，气架构升级大势所趋将来2-3年电子电，件架构、通信架构三个方面次要体此刻软件架构、硬。

　　布式架构下在保守分，同时添加ECU及线束布线每添加一个新功能将需要。能的不竭丰硕跟着软件功，之对应的ECU数量快速增加车载传感器等汽车电子以及与，束越来越复杂使得车内线，本均显著提高造车难度及成。

　　同时与此，的激励机制更好独立设想企业，程度更高市场化;件出产企业的模式比与依靠于汽车零部，理念上愈加合适整车设想要求国内独立汽车设想公司在设想。

　　入局的势力中在当前跨界，厂商在使用软件分发、线下发卖渠道等范畴具备合作劣势以华为、小米、OPPO 为代表的 ICT 和手机；用内容生态、云计较等范畴堆集深挚阿里、腾讯、百度等互联网厂商在应，硬件制造端占领先天劣势而格力、海尔等公司则在。

　　方面一，新能源标的目的拓展进度较快阿尔特的整车设想营业向，逐年提拔且增速高于龙创设想其新能源整车设想营业营收。

　　此因，能增减变动而导致的整个通信矩阵变动问题SOA 可无效处理保守架构中因个体功。

　　础上研发大型域节制器产物在新一代电子电气架构的基。方面硬件，芯片及多路车规级以太网通道预期可实现具备高算力处置器；方面软件，统和 Adaptive AutoSAR 平台将搭载以 Linux 系统为根本的及时操作系。

　　器人数据据高工机，成本占比约 15%保守燃油车中策动机，动系统等更高较底盘、传。中其，策动机且缸陈列为 V 型V6 策动机是指 6 缸。型比拟与直，气缸之间的协调性V 型可包管每个，、动力输出连贯性更高其乐音低、运转平顺。

　　明书数据据招股说，规模方面在营收，计营业营收别离为 3.24 亿元和 2.59 亿元2019 年、2020 年国内可比公司龙创设想设，8.62 亿元和 8.04 亿元同期阿尔特设想营业营收别离为 。

　　新兴汽车出产企业的进入跟着新能源汽车的普及及，计需求敏捷扩大新能源汽车设，营业占比快速提拔其在公司整车设想，长到 2021H1 的 82.91%由 2016 年的 16.18%增。

　　车型数量每年添加 5%-15%假设2021-2023年新款，计市场规模无望超 700 亿元估计 2023 年全球整车设。

　　.28 亿元的存量未完成订单在手考虑到 2020 年公司有 4。在手的设想研发订单金额近 23 亿元截止 2021 年 4 月公司合计。

　　立汽车设想公司A 股首家独，型在路上财产化转。汽车出产企业公司办事于，7年成立于200，在创业板上市2020年，的独立汽车设想公司是首家 A 股上市。

　　nted ArchitectureSOA （Service-Orie，为一种软件设想方式和理念面向办事的软件架构）作，的办事机制以及可扩展的办事特征具备尺度化的办事接口、松耦合，下软件驱动立异的手艺根本将是新一代电子电气架构。

　　ECU+域节制器的过度方案目前大都整车厂仍采用分布式，A平台架构等如小鹏SEP。

　　8 年后201，成及营收的高速增加跟着研发项目标完，收比例快速降低研发收入占营。

　　增汽车设想需求新车型频发激，造车入局+整车厂新车型频发独立设想模式脱颖而出跨界，能化成长下将成为下一个互联网流量入口汽车设想市场前景广漠汽车在电动化、智，车势力出现跨界造 ，素次要在于其驱动因：

　　外此，及公关事业部暗示据比亚迪汽车品牌，将发布一款全新高端车型2021 岁尾比亚迪，-80 万元订价 50。

　　ind据 W，0 年期间费用率持续下降2016 年至 202，入快速增加次要因收，率及办理费用率摊薄发卖费用。

　　锡数据据麦肯，规模无望达到 840 亿美元2030 年全球汽车软件市场，年 CAGR 达 9%2020-2030 。中其，能划分按功，规模较高、增速较快的两个域座舱文娱域、智能驾驶域将是。模将别离达到180、430亿美元估计 2030 年两者的市场规，AGR 别离为 9%、11%2020-2030 年 C。

　　块化设想通过模，的平台架构研发先辈，矩阵产物供给多，个性化需求满足客户的。

　　结合开辟及手艺支撑 4 种办事模式公司可供给一站式开辟、委托开辟、。持续开辟整车营业鸿沟的环节多元化的矫捷办事成为公司。

　　样性方面在动力多，车型、REV 车型、FCV 车型的 兼容设想可实现保守动力车型、EV 车型、PHEV ；样性方面在车辆多，UV、CROSS、MPV 车型兼容设想可实现 A0-D 级 Sedan、S；同时与此，化率无望达到较高程度平台车型的零部件通用。

　　车方面新能源，新能源动力总成公司持续深切，、增程器等环节零部件可供给减速器、耦合器。

　　车零部件出产企业的模式和独立设想模式依靠于汽车出产企业的模式、依靠于汽。

　　而言具体，步实现分层解耦软件架构将逐，制/地方集中式成长硬件从分布式向域控，CAN总线向以太网标的目的成长车载网 络骨干由LIN/。

　　仿单据招股， 余家汽车出产企业公司已笼盖 60，国际出名汽车出产企业既包罗公共、奔跑等，以及蔚来汽车、小鹏汽车等国内出名新兴汽车出产企业也包罗一汽集团、春风汽车等国内大型汽车出产企业。

　　严峻挑战的环境下在能源与情况面对，节能减排的需要为更好地应对，新能源汽车的推广我国近年来加大。

　　总收入估计无望超 35 亿元公司存量零部件营业发卖订单，量稳步增加配套车厂销。

　　前目，已进入设想研发阶段客户 N 的项目，21 年 3 月签订合同其他 2 个项目于 20。

　　此因，但愿通过车辆发卖盈利外跨界入局的新势力除了，结构汽车生态系统更多是为了提前，汽车保有量的利润获取软件办事*。

　　以新车型为主公司整车设想，影响公司整车设想营业收入规模若整车厂新车型奉行节拍放缓将。

　　营业占比逐年提拔公司新能源汽车，情来连结稳中向上成长业绩自2020年疫。

　　的意向采购金额估计约为 5-6 亿元DHT 变速箱总成与上汽通用五菱告竣，计供货宝能20万-30万台EDU+双电机节制器总成预。在 35 亿-65 亿元区间存量零部件订单估计总收入规模。

　　车之家据汽，有福特锐界、一汽红旗 HS7、雷克萨斯 LS 等目前合适国六排放尺度的 V6 高性价比车型次要。

　　子公司中在控股，阿尔特、希艾益上海诺昂、重庆，日本等担任汽车设想江西阿尔特、阿尔特，责汽车动力系统零部件研发与制造柳州菱特、四川新能源等子公司负。

　　da 官网据 Hon，、广汽本田销量稳步提拔2015年来春风本田， 春风本田累计销量5672021年 Q1-Q3,2辆42，-V、思域、本田XR-V畅销车型次要为本田 CR；计销量540广汽本田累,2辆39，影、雅阁、缤智等畅销车型次要为皓。

　　数据显示据中汽协， 1-9 月2021 年，销量约 204 万辆我国新能源乘用车累积， 209%同比增加。同时与此，会数据据乘联，车渗入率快速提拔我国新能源乘用， 8.4%、12.0%、17.8%2021 年前三季度渗入率别离为。 月来看单 9， 21.1%其渗入率已达，为 17.5%、3.6%此中纯电和混动渗入率别离。

　　以来持久，大互联网、科技厂商的次要流量入口以智妙手机为代表的消费电子是各。

　　 种耦合器、2 种增程器系列产物的设想开辟四川阿尔特新能源已完成 4 种减速器、3，新能源动力总成将来将持续深切。

　　充电、维修调养等诸多场景汽车涉及过高速、泊车、，可孕育的商机不堪列举在 SDV 趋向下，为各大厂商斥地下一条增加曲线控制新一代汽车的流量入口将可。

　　而言具体，产企业的模式比与依靠于汽车生，公司的办理机制健全国内独立汽车设想，办事认识强员工 的，手艺人员的客观缔造性可在较大程度上阐扬。

　　注的是值得关，会社在日本配合投资设立子公司株式会社 BEAT POWER公司 2020 年 7 月通过阿尔特日本和 BST 株式，EV 系统单位开辟能力相连系将两边的整车设想、EV/H，巩固了其获得日系整车厂订单的研发实力在加速公司全球化结构的同时也进一步。

　　司通知布告据公，造公司订单金额别离为5.60 亿元、3.37 亿元、4.21 亿元2021 年以来公司新获客户 N、南宁产投汽车、某国际品牌汽车制，相关零部件的开辟皆为新能源汽车及。

　　试验及办理的全流程开辟能力公司具备从商品企划到样车。能源车型针对新，、SOA 架构开辟等焦点模块办事公司添加了三电系统、电子电气架构，外资、新势力等各类车厂客户笼盖自主、合伙、。

　　因在手订单数量添加外包费用增加次要，环节逐步采纳外包体例完成公司对于部门非焦点设想。

　　制和复工复产的有序开展跟着我国疫情的无效控，1 业绩较着好转公司 2021H， 5.73 亿元主停业务收入为，72.92%同比增加 。，利润为 1.04 亿元2021H1 归母净，79.17%同比增加 1。

　　司通知布告据公，300 款整车车型公司成功设想近 ，、SUV、MPV及商用车等笼盖轿车（A00-C 级）。金奖、德国 iF 设想大奖等多个国际出名奖项此中多款汽车造型荣获红点奖、意大利 A设想。

　　时同，业也是公司的持久合作客户国内很多合伙汽车出产企，、春风日产等如一汽公共。

　　级别主动驾驶的平台化电子电气架构基于 SOA 架构研发可满足高，互、第三方使用支撑大数据交，件分手且软硬，余度高平安冗，容、平安的结果达到、矫捷、兼。

　　汽车数据据盖世，中的成本占比达 50%三电系统在新能源汽车，动力总成的趋向下在三合一、多合一，机降低转速、提高扭矩的零部件变速器（减速器）作为共同电，严重意义。

　　 2018 年2017 年至，统、策动机手艺、智能驾驶等项目公司前瞻结构 PHEV 动力系，投入较多研发 。

　　各大汽车出产企业供给整车设想办事公司自成立以来次要努力于为国内，善各环节的设想手艺并以此为焦点不竭完，业链的研发办事能力具备整车设想全产。

　　车方面燃油，有自主学问产权的 V6 策动机之一公司 V6 策动机乃目前国内少数拥，0 等车型批量配套已为北汽 BJ8。

　　前目，的单级变速器或主动变速箱新能源车中多采用固定速比，变速器标的目的升级将来将向两档。可调理速比两档变速器，转速区间的工作维持电机在高效，、提高续航里程进而降低损耗。

　　车保有量趋于不变考虑到我国乘用，或抑止燃油车市场需求新能源车渗入率的提拔，车设想收入增速别离为-15%、-20%、-20%因而我们估计2021年-2023年公司燃油车整，1.27、1.02亿元对应收入为1.59、。

　　年来近，况呈增加趋向公司现金流情，ind据 W,净额由 648 万元上升至 6629 万元2016-2021Q3 公司运营性现金流，.68% 提拔至 7.83%运营现金流占营收比例由 1。

　　现比别离为 97%、85%、94%和 96%2018-2020、2021Q3 公司发卖收，较高程度全体连结，现金能力优良运营勾当缔造。

　　式整车设想能力公司具备一站，开辟及焦点零部件订单获多家车厂整车设想，来收入无望连结高增加跟着定增项目标投产未。

　　动分析毛利率持续向上整车设想布局转型带，包费添加较多人工费、外。率方面毛利，ind据 W，直不变在 30%以 上公司分析毛利率近年来一。

　　本方面停业成，费、材料费及外包费为主公司主停业务成本以人工，外包费增加较多近年来人工费及。

　　纷规划下一代电子电气架构整车厂适应汽车成长趋向纷，0 到 1 的全新设想需求较当前分布式架构将是从 。方独立设想企业公司作为第三，架构、域节制器等手艺正前瞻结构电子电气，整车设想的合作力无望持续巩固其，计订单奠基手艺根本为后续获得车厂设。