别说你还爱着我原唱11月13日晚间，做空机构香橼资本发表推文，2年前的这个月，该机构曾建议投资者在7美元时买入该股，蔚来在之后的一年内上涨到了如今50多美元，而其股价之所以能涨到如今水平都是因为交易员在背后推助，而共识将会使蔚来股价跌回25美元左右。

　　随后，在做空报告发布后，蔚来直线美元。然而，理想汽车小鹏汽车股价也被拖累，分别跌1.83％和6.55％。此前，蔚来、理想、小鹏三家股票持续上涨，三家的市值之和已经超过美国三大车企（通用、福特）的市值之和。

　　就在盘中，当蔚来们的股价高歌猛进的时候，做空机构香橼资本发表推文，称蔚来汽车(NIO.N)目标价应为25美元，仅为当时股价53美元的一半。

　　1、蔚来汽车面临两大困境，导致股价在高位难以为继，特别是来自特斯拉的竞争。

　　首先是特斯拉紧凑型SUV Model Y在中国投产，以及将节约的成本转移给客户的定价优势，直接冲击蔚来汽车的EC6和ES6销量前景，可能会损害近期市场情绪和蔚来的订单增长动能。

　　该机构援引德国银行的分析称，特斯拉中国产Model Y售价将大大低于对蔚来构成威胁的关键价格点，前者可能从48.8万元大幅降至35至40万元之间，天风证券最新研报更是指出，中国产Model Y的起家可能为27.5万元，是非常诱人的价格。彭博社也在本周三称，“中国高端电动汽车的另一波降价浪潮即将到来，势必引发一场激烈的竞争。”

　　香橼认为蔚来汽车估值过高。目前蔚来估值是未来12个月销售额的17至18倍，而特斯拉为9倍，双方差距创下历史新高。

　　香橼特意提到了“股神”巴菲特于12年前入股支持的比亚迪，称其股价虽在今年飙升看着很疯狂，但公司实现了220亿美元营收，估值仅为未来销售额的3倍。相比之下，尽管蔚来汽车营收实现大幅增长，毛利率在二季度首次转正，至今仍处于亏损状态。

　　与此同时，由于面临激烈竞争，蔚来在中国新能源汽车市场上的份额仅为3%，而10月特斯拉在华销量是蔚来汽车的两倍多，早前特斯拉在美市占率更是接近50%。

　　做空报告出来之后，三大造车新势力的股价就开始大跳水。截至收盘，蔚来跌超7%、理想跌近2%、小鹏跌超6%！

　　2019年，蔚来创始人李斌被戏称为汽车行业“最惨”的人，暴露了蔚来汽车当时的困难局面。

　　李斌自己此前接受采访时也把2019年蔚来ES8的电池事件（因电池完全问题启动召回）看作是蔚来汽车成立以来的至暗时刻。当然，最根本的问题还是连年的巨额亏损之后，蔚来汽车陷入了资金困境，现金流已经严重不足。

　　2019年，在官方公布的数据中，蔚来2019年第四季度总收入为28.483亿元人民币，环比增加55.1%，同比减少17.1%，净亏损为28.646亿元，环比增长13.6%，同比减少18.2%。蔚来汽车2019全年总收入为78.249亿元，同比增加58%，净亏损为112.957亿元，同比增长17.2%。

　　在今年四月的时候，来自合肥城投等国家队资本的70亿元融资到达蔚来的账号上，随后又有6家银行授予蔚来汽车100多亿的授信贷款，用来支持蔚来汽车的发展。

　　到2020年10月份，蔚来汽车一共交付了26375辆，已经超过去年的总和。

　　除此之外，股价也是扶摇直上，从去年年底至今，蔚来在市值上已经超过了福特汽车，上汽集团，仅次于比亚迪，成为中国第二的汽车企业。

　　对蔚来而言，整体环境再加上自身销量的大增，直接带动了公司市值的增长，而蔚来也成为了中国新能源汽车的引领者。不过在夸张的涨幅之下，还能涨多久呢？正如香橼报告中所讲，一旦特斯拉紧凑型SUV Model Y在国内开始量产，将直接冲击蔚来汽车的EC6和ES6销量前景，可能会损害近期市场情绪和蔚来的订单增长动能。