三洞真诠txt这是目前很多投资者关心的问题,年初至今(至2023年7月3日,下同)新能源板块表现不佳,但由于过去三年新能源行情的火热,新能源赛道积累了大量的投资者,因此每次新能源板块的大幅涨跌都能引起投资者的广泛关注。
近期备受关注的则是新能源车板块,一系列利好新能源车的政策出台,使得新能源车板块近期已经触底企稳。新能源车板块是不是跌入底部?是否仍具备迈入价值?
在2023年之前的几年中,新能源车市场走过了一个前所未有的超级需求周期。新能源车销量从2018年的125.6万辆一跃增长至2022年的近700万辆,月度渗透率从不足5%,也一度增长至35%以上。
超级需求周期也给资本市场带来了前所未有的行情,以中证新能源汽车指数(399976.SZ,简称CS新能车)来看,从2018年10月至2021年11月的最高点,CS新能车最高涨幅超过了4倍,成为A股当之无愧的超级赛道。
不过“万物皆周期”,2023年成为了市场全面看衰之年。国内需求不仅受到2022年购车补贴带来的需求透支,同时2023年新能源车购车补贴开始退出,成为2023年初市场看空新能源车行情的最重要原因之一。同时,供给方面与越来越多的造车新势力加入,使得新能源车不断内卷,叠加上游锂矿价格暴涨带来的成本压力,众多新势力净利润一亏再亏。
除了国内需求的增速降低之外,国外需求看起来同样并不乐观。美国市场方面,2022年8月美国总统拜登签署《通胀削减法案》(IRA),法案中对于本土化率的要求限制了外部供应链的参与度,普遍被看作是对国内新能源车产业链的利空。欧洲市场受到高通胀的影响,新能源车需求也同样受到一定的抑制。
中、欧、美三大市场是新能源车最主要的需求市场,三者新能源车的市场合计占据全球超过80%的市场份额。而从这三个市场的需求看,无论是因为产业政策的原因,还是宏观经济不振带来的需求下降,整体对新能源车均是不利的因素。
供求格局的恶化和估值的历史高位,使得CS新能车指数从2022年7月一路下跌至今。这种基本呈单边下跌行情中,对持有新能源车或其他新能源赛道的投资者来说无疑是极差的。
但在不断的下跌中,新能源车近期正在企稳,悲观预期的释放,使得新能源车当前已经具备非常高的买入价值。
如果以长期的角度来看,新能源车与过去一年中相比有变化吗?其实变化并不大,国内国际的“双碳”目标没有变化,新能源车产业的竞争力也在不断增强,新能源车替代燃油车仍然是全球的大势所趋。
然而,供求格局恶化带来的杀估值,成为新能源车板块下跌的第一重逻辑。从CS新能车的估值来看,估值下行已到最低点。以代表性的CS新能车指数来看,截至2023年7月3日,CS新能车指数PETTM仅为19.66x,纵向对比,估值已经处于指数发布以来的6.06%分位附近,已经基本是最低的位置,仅高于2019年1月的估值位置。
如果以2019年初最坏的情况和当前对比来看,当前国内是政策不断出台鼓励,内需边际上涨,外需虽有不确定性,但国内新能源车出口数量不断创新高,足以证明海外需求尚不用担心。同时,从产业竞争的角度看,新能源车对燃油车的替代正在不断地加速,行业的增长从政策的鼓励逐渐走向消费者的内生需求。
所以,综合来看,当前新能源车的估值已经基本反映了市场最悲观的预期,估值的底部有很强的支撑。从估值的角度来看,当前已是值得买入的机会。
不过估值显然不能成为布局新能源的唯一理由,基本面的好转以及政策驱动,则是当前值得布局的第二重逻辑。
从4月底的中共中央政治局会议至今,不断有利好新能源的政策出台。6月初,国常会就新能源汽车产业的高质量发展做出讨论,指出要进一步优化产业布局,加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关,统筹国内国际资源开发利用,健全动力电池回收利用体系,构建“车能路云”融合发展的产业生态,提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策,构建高质量充电基础设施体系。
国常会定调后,政策开始不断出台。6月8日,商务部办公厅发布通知将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季促消费活动等刺激消费措施;6月12日,工业和信息化部、发展改革委、商务部、农业农村部、国家能源局组织发布《关于开展2023年新能源汽车下乡活动的通知》;6月19日,财政部、工信部、税务总局三部门联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》,2024-2025年对新能源车免征不超过3万元的购置税,2026-2027减半征收新能源车购置税,单车减税额不超过1.5万元。
政策鼓励一定程度上打消了市场对于今年新能源车需求大降的预期,也因此CS新能车指数近期出现了止跌反弹的迹象。
所以,无论是需求还是估值的因素,这两个导致新能源车不断下跌的原因,当前均已经处于利空出尽的阶段。
另外一个重要因素则在于供给端的因素。以上游碳酸锂价格的走势看,供给端价格的变化对于产业链有降本的效果。对于当前内卷到极致的新能源车而言,新能源车产业链成本的下降,只会进一步替代燃油车,虽然国内新能源车月度渗透率已经超过30%,但从存量看,国内新能源车保有量仅仅占比不到5%,新能源车产业链仍然是星辰大海。
以光伏产业历史上供给变化的角度去看,每一轮技术进步导致的供给侧出清,都会进一步地提升市占率。对市场的影响,都会在下一波技术产业化后得到修复,再创新高。这一点对于新能源车同样适用。
所以,对于新能源车而言,当前无论是估值还是供求格局的变化,都已经处在历史最差的情况,这些因素现在尚且无法成为催化上涨的因素,但毫无疑问是逢低布局的机会。
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