狂妃当道从今年4月底以来，市场上结构性行情其实一向不断，但有一条主线是一直都比较热议的，那便是轿车职业。

　　之前和咱们聊过一次轿车板块，但当时聊得比较微观，今天想和咱们再聊聊轿车职业开展现状及趋势。

　　一方面，从地缘政治等各方面来看，动力会成为未来十分重要的兵器之一，可以经过抬升通胀水平，从而打击到较多区域和国家，而电动车职业自身便是动力科技比较重要的载体。

　　另一方面，AI技能是一种智能化、信息化、电子化的集大成者，其底子逻辑也是“懒人经济”，而轿车便是这些技能十分重要的载体。

　　一起，从产业层面来看，据咱们了解，现在轿车专业毕业的人才十分吃香，乃至薪酬上能超过金融及IT等职业。这在10年前是不可想象的，这便是年代的力量。

　　回顾智能手机市场，一开始是2007年“中华酷联”合约机形式，等到产品硬件锁定后，就呈现了华为、小米、OPPO、vivo等企业，再到2014-2015年，呈现了巨大投资机会的移动互联网年代。

　　而现在的智能电动车，大概就处于智能手机2012年左右水平。往后跟着硬件渐渐标准化，谁可以制作立异，就可以逐步抢到龙头位置。

　　等到2025年往后，轿车范畴的互联网生态也会渐渐构成，就像当年智能手机市场那样。哪怕玩家会越来越多，但只需可以留下来，空间一定是十分巨大的。

　　海外代表无疑是特斯拉，乃至拉长时间看，也许当前特斯拉投资价值就堪比10年前的苹果。

　　假如把特斯拉生长曲线拉出来，会发现和十年前苹果很类似，目前特斯拉市值仅是苹果1/3（当然营收规模大概只要1/6-1/7），因而往后看空间依然十分大。

　　特拉斯还有个特殊特点便是品牌效应，比方在人形机器人范畴，为什么只要特斯拉机器人能炒起来？

　　最主要便是由于特斯拉有品牌效应、有AI技能、体量也足够大，当推出新消费品后，市场就更容易认可，就像当年苹果相继推出了平板、耳机和手表那样。

　　往前看20年，我国车企基本都是合资或代工，用市场去换技能，这是历史问题。

　　到2015-2016年，有个别优异国内龙头开始冒尖，推进了国产自主品牌份额逐步提升。

　　再到近两年，依托智能电动轿车的肯定市占率，整个自主品牌份额现已超过50%，达到了前所未有的新高度。

　　一起，这个趋势依然在连续，原因是曩昔2-3年主要是低端车及高端车的替代，但我国轿车销量结构是橄榄型，中间10-30万等级燃油车还有很大替代空间。

　　还有个十分重要的变化，曩昔燃油车年代，从上市公司财报能看到，基本上单车净利能有个1000元现已是很优异。但现在新动力车厂，单车净利乃至可以做到接近万元。

　　究其底子，其实并不是零部件企业让利，相反零部件企业盈利才能也在不断提升。更多是整车厂开始做自供化和笔直产业链，一起将车作为移动智能终端。未来车厂所获不再是一次性购车费用，而具有保持服务和软件升级等方法。

　　所以，原来国内车企估值大多是10-20倍PE，但现在投资结构和逻辑现已产生变化，有时候乃至能支撑起30倍。

　　当然，估值提升背面，研讨和选股难度也在提升。在智能电动车逻辑下，需要考虑车厂生产制作、核心部件供给、途径营销、智能立异等各方面才能，还涉及人文和员工等要求，有必要长期密切地重视公司运营情况。

　　其一是国产化。跟着智能电动车和智能手机一样渐渐模块化，传统零部件环节逐步产生迭代，比方动力系统里三电环节，再比方控制系统里结构件环节等等。

　　以一体化压铸为例，主要逻辑便是把几千家做结构件的玩家，会集到只要10-20家，优势公司抢占份额会能带动产业会集化。

　　在这个过程中，国内零部件企业优势十分明显，不仅具有庞大市场和客户群体，还有十分明显的成本优势，都有实力拿到新增蛋糕份额，市值也都在不断增加，比方宁德、拓普、德赛、三花等等。

　　其二是生态化。假如说刚才说到的环节都现已比较公认，那么会发现有许多环节正处于刚刚起步阶段。

　　比方当新动力车越来越多后，补能就成为了刚需。现在市场上有慢充、快充和超级快充，但超充在成本方面依然有较大难度，所以就呈现了换电形式，这是很大的生态链。

　　尽管换电形式在性能和标准化上还有一定短板，但其实今年现已在商用车范畴快速市场化，还带动了电动重卡销量的快速增加。

　　再比方智能化趋势下，许多巨子纷繁加入这个赛道，这些互联网或科技巨子都想构建自己生态。

　　最典型便是华为，现在咱们都可以看到华为形式的威力，很明显深度绑定后，车企销量就会有明显抬升，这也反映了华为生态对轿车业务的增加速度之快。

　　再往后，等到硬件构架都安稳成型，咱们就会把重心放到顾客角度，车载APP就会发力，现在许多软件比方喜马拉雅、腾讯音乐等，在车端付费份额现已明显提升。

　　还记得在2017-2018年时候，整个轿车板块进入低谷期，当时电动车也处于亏本状态，市场都很不看好这个赛道的开展。

　　但到现在，工作现已产生了明显变化，当丰田净利率仍是保持在10%左右时，特斯拉现已提升到了15%以上水平，未来许多电动车厂都将挣到传统车厂底子挣不到的钱。

　　因而，假如想做投研，千万不能从众，要有更长维度去考虑。未来3-5年智能电动车依然是确定性十分高的板块，但需要去研讨和考虑一些更远期开展方向。