完美之恋周三（10 月 18 日），A 股震荡走低，沪指逼近年内低点，创业板指跌超 1% 刷新逾三年新低，市场下跌个股超 4700 只。沪深两市今日成交额 7666 亿元，较上个交易日放量 313 亿元。北向资金全天净卖出 11.61 亿元，为连续 4 日减仓。

　　盘面上，受比亚迪业绩利好及问界销售超预期等催化，汽车概念一枝独秀，智能电动车 ETF（516380）场内价格逆市收红！银行、券商等金融股盘中频频异动护盘，防御属性尽显！地产、化工齐创上市新低，叠加经济复苏，配置性价比或较凸显！

　　src=消息面上，前期稳经济增长政策效果逐步显现，重磅数据超预期！据有关部门 10 月 18 日公布的数据，前三季度国内生产总值 913027 亿元，同比增长 5.2%。分季度看，三季度国内生产总值同比增长 4.9%，二季度为 6.3%；9 月规模以上工业增加值同比实际增长 4.5%，与前值持平；9 月社会消费品零售总额同比增长 5.5%，8 月为 4.6%，1-9 月全国固定资产投资同比增长 3.1%，1-8 月为 3.2%。

　　东方金诚分析称，稳经济增长政策发力显效，三季度经济复苏动能明显转强！整体上看，在稳经济增长政策发力及经济内生修复动力共同作用下，三季度国内生产总值增速达到 4.9%，超过市场普遍预期。三季度消费持续修复、特别是服务消费增长较快；另外，扣除工业品价格通缩因素，三季度实际投资保持较高水平，继续对经济增长形成较大贡献。

　　【ETF 全知道热点盘点】今日重点聊聊银行、地产、化工等 3 个顺周期板块主题的交易和基本面情况。

　　一、无惧震荡，银行尽显防御本色！高利润与低估值长期背离，多重拐点催化银行破局之路

　　今日（10 月 18 日）银行板块全天窄幅震荡，申万一级银行指数小幅收跌 0.25%，位居行业涨跌幅榜第 3 位，仅次于汽车和农林牧渔。板块个股中，中国银行、江苏银行、中信银行等表现居前。跟踪 42 只上市银行股整体行情的银行 ETF（512800）场内价格微跌 0.18%，全天成交额1.49 亿元。

　　截至昨日收盘，银行 ETF（512800）已累计日线 连阳，体现了震荡市的防御本色；进一步拉长时间看，银行 ETF（512800）年初以来表现也明显好于大盘。

　　src=一方面是二级市场的稳健表现，一方面是板块估值水平的低位潜伏。近日发布的《中国上市银行分析报告》明确指出，上市银行作为高业绩企业的代表，估值水平长期与高利润表现不匹配。

　　援引《报告》数据，2022 年上市银行净资产收益率 ( ROE ) 为11.19%，在 31 个申万一级行业中排名第 5，远高于所有行业平均水平 4.27%，但市净率 PB 仅为0.61 倍，为所有行业中的最低估值，远低于所有行业市净率平均水平 3.8 倍。

　　今年以来，稳经济增长政策持续加码，长期压抑银行估值的息差、让利、资产质量等因素迎来一系列企稳拐点，估值低、股息高、经营稳健的银行板块有望迎来系统性估值修复良机。

　　1、各路资金积极看多，国家队、股东齐出手。除四大行集体获中央汇金增持外，近期上市银行股东、高管增持行为也频繁出现。数据显示，9 月以来，上海银行、江苏银行、西安银行等共计 13 家上市银行高官及重要股东增持自家股份，金额合计16.65 亿元，位列各行业前列。

　　2、9 月社融超预期，银行迎信贷企稳新常态。新鲜出炉的 9 月社融总量强、结构优，略超预期。随着经济复苏预期在政策组合拳的推动下逐步明朗，信贷需求的改善趋势步入正轨，未来信贷数据大概率不会再次出现前期大起大落的情况，而将保持稳定较快增长、结构持续优化的新常态。有望持续利好银行板块整体估值提升的 beta 行情。

　　3、央行再提呵护银行合理利润，政策回暖明确。央行三季度金融统计数据新闻发布会上再次提及银行合理利润，并进一步表示要 兼顾实现银行保持合理利润和融资成本稳中有降两个目标 ，突出了后续利率政策执行上的针对性和协调性，政策回暖的态度非常明确，后续银行有望息差、业绩充分有底。

　　机构表示，看好政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的银行盈利增长，考虑当前板块估值处在历史低位，机构持仓亦在较低水平，后续板块有望收获绝对收益。

　　资料显示，银行 ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括 A 股市场 42 只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉 中特估 主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。

　　二、跌跌不休！重磅数据未达预期，地产 ETF（159707）日线三连阴，上市以来新低！

　　地产板块今日继续调整。截至收盘，龙头房企多数飘绿。其中，绿地控股、万科 A、金地集团、新湖中宝等纷纷跌超 2%。代表 A 股龙头房企行情的中证 800 地产指数全天震荡下行，收盘下跌 1.33%。

　　热门 ETF 方面，地产 ETF（159707）今日高开低走，场内价格收跌 1.06%，再创上市以来新低，险守 0.750 关口。日线三连阴，全天换手率超 9%，成交额 3145 万元，交投活跃。

　　src=消息面上，今日有关部门发布 2023 年 9 月房地产销售和开发投资数据。从行情来看，房企销售数据和开发投资数据并未达到市场预期，不过数据好转态势或逐步显现。

　　销售方面，9 月商品房销售面积同比增速为 -10.1%，前值为 -12.2%；销售金额同比增速为 -13.6%，前值为 -16.4%；销售均价单月同比增速为 0.7%，前值为 0.3%。从数据来看，需求端政策效果或逐步显现，9 月新房销售面积和金额的同比跌幅均有所收窄。

　　开发投资方面，9 月单月新开工面积同比增速为 -15.2%，前值为 -23.0%；竣工面积同比增速为 25.3%，前值为 10.6%；开发投资金额同比增速为 -11.3%，前值为 -11.0%。

　　从数据来看，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。

　　展望后市，国金证券预计后续各地对于地价房价的限价都有望逐渐淡化或取消，商品住宅将逐步回归商品属性，市场机制将开始在商品房市场上发挥主导作用。在此背景下，市场销售分化加剧，产品品质高、区位配套好、有议价能力的项目更有上涨空间且更受市场青睐，最终实现市场竞争中的优胜劣汰。

　　从估值来看，中证 800 地产指数估值达到历史极限低位。截至 10 月 16 日，该指数近 10 年 PB 估值为 0.72 倍，历史百分位 0%！位于近 10 年底部区间，后续估值向上修复可能性或较大。

　　src=资料显示，地产 ETF（159707）跟踪中证 800 地产指数，汇集市场 16 只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超 8 成！地产 ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证 800 地产指数的行业 ETF，具备稀缺性与辨识度。

　　三、细分化工指数双叒新低，化工 ETF（516020）收跌 1.85% 亦创上市以来价格新低，能布局了吗？

　　10 月 18 日，两市低开低走，沪指收盘接近年内低点，盘面上化工板块继续探底回调。细分化工指数中仅 4 只成份股收红，其余悉数收绿，指数尾盘跌幅达 1.54%，收盘点位 2946.71 点，迭创逾三年新低，较 2021 年高点回撤幅度已超 50％。

　　src=场内代表 ETF 方面，跟踪细分化工指数的化工 ETF（516020）场内价格收跌 1.85％，收盘价格亦创下上市以来新低，全天成交额2146 万元。

　　src=事实上，自 9 月中旬以来，化工板块回调已经持续近一月，其背后主要还是和需求不济有关，国内需求不畅，加之海外需求也未显著好转，拖累化工品价格持续下跌。

　　数据显示，中国化工品价格指数自 9 月中旬以来，连续下探，期间细分化工指数二级市场同步调整。总体看，化工品大级别的涨价尚未出现，仍需等待国内外需求共振。

　　src=外部方面，大盘情绪整体偏弱也进一步拖累板块创下新低。不过值得关注的是，悲观背后，一些积极的信号已经在闪现。

　　上周五， 化茅 万华化学发布三季报财务报告，公司 2023 年前三季度实现营收 1325.54 亿元，同比 +1.64%；归母净利润 127.03 亿元，同比 -2.66%；3 季度实现营业收入 449.28 亿元，净利润 41.35 亿元。

　　可以看出，三季度公司归母净利润环比继续改善，板块复苏趋势不改。随着后续经济复苏进度加快，化工龙头有望率先迎来盈利和估值的双击。

　　9 月工业 PPI 同比下降 2.5%，环比增加 0.4%。2023 年 7 月、8 月，PPI 同比 -4.4%、-3.0%，PPI 止跌回升拐点或已出现。中金公司观点认为，随着化工品价格回暖和 PPI 反弹，继续看好化工行业超额收益。

　　整体看，化工行业已经处于底部震荡阶段，随着指数持续新低，板块下行风险已大幅缓解。国海证券最新观点认为，化工板块未来或迎四大机会。

　　终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎、复合肥、农药制剂、改性塑料等。

　　龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长。

　　弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝、粘胶短纤、氟化工、磷肥和磷酸、尿素、草甘膦、TDI/MDI、氯碱行业、炭黑、钛白粉等一系列产品。

　　新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点。

　　资料显示，化工 ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近 5 成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余 5 成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。

　　数据来源：沪深交易所。风险提示：智能电动车 ETF 被动跟踪中证智能电动汽车指数，该指数基日为 2014.12.31，发布于 2009.7.22；银行 ETF 被动跟踪中证银行指数，该指数成立于 2013.7.15，指数基日为 2004.12.31；券商 ETF 被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为 2007.6.29，发布于 2013.7.15；地产 ETF 被动跟踪中证 800 地产指数，该指数基日为 2004.12.31，发布日期为 2012.12.21；化工 ETF 被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为 2004.12.31，发布日期为 2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，智能电动车 ETF、银行 ETF、券商 ETF、地产 ETF、化工 ETF 风险等级均为 R3- 中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

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