凤血长歌4月18日，尽管隔晚美股三大指数再度下跌，但港股表现具韧性，港股大盘继续窄幅波动，恒生指数全日上升134点或0.8%，收报16，385点。恒生科指上升0.5%，收报3，356点。大市成交金额仅952多亿港元，港股通净流入66.3亿港元。

　　LME铜价再创新高，刺激铜矿有色等股份走强，如五矿资源（1208 HK）、中国有色矿业（1258 HK）、江西铜业（358 HK）分别升5.3%、4.6%及3.7%。

　　高股息内银股接力撑市，建、农、工、中四大国有银行分别升1.5%至2.3%不等。A股表现回暖刺激内险股表现，其中中国太保（2601 HK）及中国平安（2318 HK）分别升5.8%及4.1%。

　　连日上升的石油股跟随国际油价调整，中海油（883 HK）、中石油（857 HK）分别跌2.2%及1.5%。电力及电讯股也相继调整，如中电信（728 HK）下跌1.5%、华润电力（836 HK）跌0.8%、华能国际（902 HK）跌2.2%。

　　金沙中国（1928 HK）今年一季度经调整EBITDA为6.1亿美元，环比下降7.0%，逊预期，主要受累于伦敦人及金光综艺馆的翻新工程，股价下跌0.8%。预计今年一季度市占率有所提升的永利澳门（1128 HK）及美高梅中国（2282 HK）股价分别升0.5%及1.5%。

　　今年一季度中国GDP增长5.3%，超市场预期，预示政策可能进入空窗期及观察期。

　　但是，一季度名义GDP同比仅增长4.0%，同期GDP平减指数为-1.07%，物价连续四季负增长，物价下行对企业盈利带来压力，不利于权益资产的表现。基本面修复仍偏缓慢，3月中国消费、投资、工业生产等数据好坏参半，修复基础仍不稳固。

　　情绪面上有不利因素在堆积，一方面由于海外市场波动性加剧，负面情绪将会外溢至港股；另一方面惠誉调低中国主权评级展望，同时调整六大国有银行、腾讯及阿里等评级展望，给情绪面带来负面影响。

　　港股的盈利预期继续处于下修趋势，美国10年期国债收益率在降息预期收敛下高台震荡，影响港股回升动能，但港股较低的绝对估值、更多的公司回购及分红力度、包括设备更新及消费品以旧换新政策相继落地、去年底发行的1万亿元国债及5千亿元PSL将逐渐转换为实物工作量，都有望为港股带来一定的下行保护。

　　策略上，我们预计短期内存量资金将更加集中流入具有高分红能力的能源、电讯等央国企、受惠一系列设备更新政策、铜矿资源的相关股份。部分受惠“五一”行情的旅游、餐饮、电影或有阶段性机会。