偷妾公司Q1盈利符合市场预期。2022Q1-2023Q1公司销售毛利率分别为14.48%/21.85%/19.27%/22.57%/21.27%，公司盈利符合市场预期。Q1盈利能力同比大涨，主要系22Q1受碳酸锂等原材料价格出现大幅上涨影响，公司销售毛利率出现大幅异常下降；23Q1盈利能力环比微降主要系Q1属于新能源汽车行业淡季，公司销售议价能力稍弱。

　　公司全球市占率略有下降，预计Q2产销向好。SNEResearch数据显示，2023年1-2月全球动力电池累计装车量75.2GWh，同比增长39%，公司装车量25.5GWh，市占率33.9%，同比下降1.2pcts。公司Q1电池产量70GWh+，出货接近80GWh（环比-20%），其中动力/储能电池约64/16Wh，库存减少约10GWh。受下游新能源汽车市场持续回暖影响，我们预计公司Q2出货量预计接近95GWh，环比+20%，全年出货量超400GWh。

　　产能供给有保障，新产品有序导入，加速开拓海外市场。公司22年年底产能为390GWh，在建产能152GWh，产品供应能力稳步提升。海外产能加速扩张，公司德国工厂已实现量产供货，将在匈牙利建设欧洲第二座工厂，规划产能100GWh。新产品有序导入，麒麟电池已实现量产，车规级凝聚态电池预计今年内具备量产能力，钠离子电池将在奇瑞车型首发。同时，公司持续与福特、本田、宝马、日本大发、越南Vinfast等客户合作，加速开拓海外市场。